【用語解説】クレジット・リンク・ノートのスキームとは？

クレジット・リンク・ノートとは

クレジット・リンク・ノート（Credit Linked Notes）とは、高格付債券に、その発行体以外のクレジット・リスクを追加することで利回りを高めた商品です。

クレジット・リンク・ノートのスキーム

クレジット・リンク・ノートの組成のためには、大きく2つの取引を行います。

1つ目は高格付債券の購入であり、投資家へのクレジット・リンク・ノート発行で得た資金により購入します。

2つ目は、特定の会社のCDSの締結であり、これによりSPCはCDSのクレジット・イベントが発生しない限り定期的にクーポンを受け取ることができます。

このとき、高格付債券の発行体とは別の企業を参照したCDSを利用します。クレジット・リンク・ノートは満期時に元本が償還され、CDSの参照体のクレジット・イベント発生時にはCDSでの損失額を差し引いた額が償還されるという仕組みです。

クレジット・リンク・ノートは「クレジットリンク債」とも呼ばれており、仕組債の一種として証券会社で購入することができます。